Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), kamuoyuna 28 Ağustos 2026 tarihinde duyurulan Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber'in hazırlık süreçleri hakkında detaylı bir bilgilendirme yaptı. Kurum, bu rehberin, özellikle serbest yatırım fonları ve para piyasası fonları aracılığıyla ortaya çıkabilecek sistemik riskleri önlemeye yönelik titiz bir çalışmanın ürünü olduğunu belirtti.
Yatırım Fonlarındaki Olağandışı Hareketlilik ve Finansal İstikrar Komitesi
SPK'nın açıklamasına göre, 2025 yılının son çeyreğinde bazı yatırım fonlarının, özellikle serbest ve para piyasası fonlarının, fiili dolaşım oranı düşük hisse senetlerinde, şirketlerin temel finansal verileriyle açıklanamayacak düzeyde fiyat hareketlerine neden olduğu tespit edildi. Bu durum, finansal piyasalarda endişe yaratmış ve 2 Aralık 2025 tarihinde Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek başkanlığında toplanan Finansal İstikrar Komitesi'nin gündemine taşınmıştır. Komite, SPK'nın makroihtiyati tedbirler alması yönünde tavsiye kararı vermiştir.
Komite kararının hemen ardından, 3 Aralık 2025'te SPK bünyesinde özel bir çalışma grubu oluşturularak rehberin hazırlıklarına başlandı. Atılan ilk somut adım ise 18 Aralık 2025 tarihinde nitelikli yatırımcı olma şartındaki finansal varlık alt sınırının 1 milyon liradan 10 milyon liraya yükseltilmesi oldu. Bu artışla birlikte, riskli fonlara erişimin daha seçici hale getirilmesi amaçlandı.
Sektör Paydaşlarıyla Kapsamlı İstişareler ve Teknik Düzenlemeler
Rehber taslağının hazırlanma sürecinde SPK, sektörün önde gelen kurumları ve temsilcileriyle yoğun istişarelerde bulundu. Borsa İstanbul, Takasbank, Merkezi Kayıt Kuruluşu (MKK) ve Türkiye Sermaye Piyasaları Birliği gibi önemli kurumların görüşleri alındı. Ayrıca, sektör temsilcileriyle yapılan toplantılarda TEFAS'ın (Türkiye Elektronik Fon Dağıtım Platformu) işleyişine ilişkin değişiklik talepleri de değerlendirilerek, takas yapısına yönelik ortak bir çalışma yürütüldü.
Bu çalışmalar sonucunda, TEFAS Uygulama Esasları 17 Haziran 2026 tarihinde SPK tarafından onaylandı ve Takasbank tarafından 20 Temmuz 2026'da uygulamaya konuldu. Bununla birlikte, yatırım fonu portföylerinde yer alan borsada işlem gören gayrimenkul yatırım fonu ve/veya girişim sermayesi yatırım fonu katılma paylarının, borsa fiyatı yerine net aktif değer (NAD) ile değerlenmesine ilişkin uygulama da 31 Temmuz 2026 sonrasında yürürlüğe girdi. Bu düzenleme, bazı fonların değerinin gerçeği yansıtmayan, fiktif biçimde hesaplanmasının önüne geçerek piyasada şeffaflığı ve güveni artırmayı hedeflemektedir.
Yatırım Fonları Rehberinin Temel Amacı: Yatırımcı Koruması ve Piyasa İstikrarı
SPK, yeni rehberin temel amacının, özellikle para piyasası fonları ile hisse senedi serbest fonları üzerinden ilişkili taraflar arasında teminatsız borçlanma ve borsada olağandışı fiyat hareketleri yoluyla oluşabilecek sistemik riskin finansal istikrara olumsuz etkilerini önlemek olduğunu açıkladı. Düzenlemenin genel hedefleri ise şunlardır:
- Yatırımcı tasarruflarını korumak ve piyasaya olan güveni sağlamak.
- Fonlar üzerinden yapılabilecek manipülasyon imkanlarını sınırlamak.
- Sermaye piyasalarında şeffaflığı ve hesap verebilirliği artırmak.
SPK, rehbere uyum için sektör paydaşlarına yeterli geçiş süreleri tanındığını ve uygulamanın ardından piyasadaki gelişmelerin hem fon yönetim şirketleri bazında hem de sektör genelinde yakından takip edileceğini bildirdi. Bu adımların, Türk sermaye piyasalarının daha sağlıklı ve güvenilir bir yapıya kavuşmasına önemli katkılar sağlaması bekleniyor.
